实体经 济才是中国经济最大的泡沫

2017-05-20  来自: 湖南三 环船舶工程有限公司 浏览次数:320

今天让 我来讲创新和互联网,我想还 是从宏观经济谈起。为什么 在这时候提创新的问题?因为中 国经济走到了今天,不靠创新,已经走不下去了。大家看,在过去 的一两年里的宏观数据,经济的 增长速度是在不断地放慢。虽然统 计出来今年一季度、二季度的GDP全是7%,但电力的指标、运输货 运量的增长率和企业的层面等各方面的情况都很清楚地告诉我们,经济正在滑入衰退。

为什么会衰退?因为经 过了多年的高速增长,经济内 部所积累下的结构性问题到现在已经捂盖不住了,必须要 由某种方式表现出来。表现在宏观上,增长速度放慢;在微观上,企业经营越来越困难。
 

最大的 泡沫是实体经济

为什么 会发生这样的情况?衰退的 原因是过去透支了今天的经济景气。2008年在国 际金融危机的冲击之下,中国的 经济有个断崖式的下跌,虽然是 外部冲击引起的,但也反 映了中国经济的脆弱性。如果我们能利用2008年那个时机,在经济下跌的过程中,忍受痛苦,进行结构调整,产业升级换代,就不会有今天的困境。但是我们推出了“4万亿”的刺激计划,于是浪费了一次衰退,浪费了 一次极好的调整机会。

现在我们看到,今天调整的困难比2008年还要大。2009年“4万亿”执行的结果,使本来 已严重的结构失衡更加的恶化,这表现 在很多的传统制造业部门那时产能已经过剩,产品技术落后,在市场上找不到销路,急需更新换代。然而政府的巨量投资,又使这些落后的产能、落后的 技术和产品得以苟延残喘,甚至继 续扩张一直到今天。原来经 济中的内在的增长动力减弱了,这个时 候需要增强它的体质,我们非 但没有消除导致虚弱的内部结构性弊病,反而是给它注射“强心针”,让落后产能继续膨胀。

在去产 能和去杠杆的过程中,企业的 首要任务不是说发展多快,要做多大,不是赚钱多少,而是活着,活下去就好办。宏观形势严峻,是不是 我们就不干了呢?当然不是。在经济下行的过程中,价值才能显现。我喜欢熊市,不喜欢牛市,为什么?因为在牛市中,资产的价格都被高估,只有在熊市中,资产的 公允价值才能够在市场上出现,就像巴 菲特喜欢熊市一样。所以不要害怕熊市,不要害 怕经济的下行和经济的调整,在调整的过程中,会出现 大量的商业机会。为什么 要在这个时候谈创新,谈创业,谈互联网?原因就在这里。
 

三大机会:重组、升级、创业

最近我除了上课以外,就在各地看企业。为什么 现在企业看得比较多?因为宏 观经济没得看了。而且我研究宏观经济,人家也不喜欢听。我去看基层,发现机 会起码有这几个方面:

一个是行业重组,行业重 组的机会非常之多。我刚才说的钢铁行业,很多中 小型的钢铁公司都要倒掉,这个时 候是购并的好机会。但是现 在购并的障碍在于地方政府的干预,所以我 和政府说不要阻碍市场上的购并,不要阻碍企业的倒闭。企业不行了,地方政 府首先想到的是税收和就业,他用各 种各样的办法来挽救濒临死亡的企业。

我对他们说,经济就像自然界,生老病死是自然现象。死的时候你要让它死,它不死,那些活着的也活不好。因为这 些濒临死亡的企业是不惜一切代价获取现金流,把价格压得非常低,以至于 那些好企业也活不下去。政府和 经济学家的考虑不一样,由于地方政府的干预,好企业不敢去收购,因为收 购的前提条件是不许裁员。

这怎么可能呢?我去购 并一个低效的企业,当然要裁剪冗员。地方政府说不许裁员,这就阻 碍了行业重组的进行。如果不 是地方政府阻碍的话,现在购并有很多机会。优秀的 企业通过购并提高它的市场集中度,获得一 定的定价的能力来改进它的利润率,实现经营状况的好转。

这些市 场份额比较集中的企业下一个要做的就是研发,推动升级换代。在行业分散的情况下,中小型 企业没有做研发的力量。中国各 行各业的一个特点就是太分散了,分散到 了没有几家领军的企业能够做创新式的研发,所以市 场集中度一定要提高,世界各 国全都是这么走过来的。

上一世纪,汽车工 业刚刚开始发展的时候,美国有200多家汽车公司,中国现在有1000多家,太分散了,分散到 规模经济效益无法发挥,分散到 每个企业都不可能做大规模的研发投入。在市场力量的驱动下,几十年间美国的200多家汽 车公司最后变成了3家。中国工业的发展,也会走同样的道路,不断地集中,只有集 中才有规模效益,只有集 中才能有足够的资源进行研究与开发。

我们上 千家的汽车公司,要通过购并、通过行 业重组来提高市场的集中度。再比如零售业,中国的 全年的零售额是20多万亿,我们最 大的零售公司不算京东,一年的销售额是多少?国有零售商1000多亿,但是不赚钱,赚钱的是民营的,最大的也不过500亿。而沃尔 玛的年销售额是4800亿美元,和中国的500亿人民币怎么比啊?我们的 传统行业过于分散,效率太低。这些问 题在经济高速增长的时期无法解决,为什么?因为在 高增长时谁都赚钱,中型的,小型的企业也赚钱,经济一慢下来,问题就暴露了。

以零售业为例,为什么 京东这样的电商在几年的时间里就成长为中国的第一大零售商?亚马逊干了这么多年,干不过沃尔玛,只是沃 尔玛的五分之一,而京东 在很短的时间里就超越了所有的零售商成为中国第一,因为传 统零售商的效率太低。我说的是自营零售,不是淘 宝天猫那样的销售平台。就是京 东这个全国第一也不过1200亿人民币的销售额,和中国20万亿的零售额相比,微不足道。

零售业 一定会进行大规模的整合,钢铁行业,水泥行 业都会进行大规模的整合,一些企 业在衰退的时候倒掉,把市场 份额让给那些有竞争力,有竞争优势的企业。在整合 的过程中有多少机会?对于做投资的来说,机会是非常多的,我要有 钱的话就想搞个购并基金,遗憾的是我没钱。

第二个 机会是传统企业的更新换代。我去年 看了奔驰和宝马的生产线,车间里 面没有几个工人,虽然还没有达到工业4.0的标准,顶多3.0、3.5,也已经相当好了。机器人到处都是,工位和 工位之间的搬运全都是自动化,不用人工,车间内 部全都连起来了,自动化程度很高。我们要做的,就是用 新的技术去提高效率,不必硬 把自己套进互联网思维,而是要 思考如何运用这些新技术来提高企业的效率。

我们一 个校友是做缝纫机的,缝纫机 整个行业今年上半年的销售额大概跌了20%,利润整个行业跌了60%,而他的 企业销售额和去年基本持平,利润跌了大概不到10%。我问他 为什么可以取得高于行业平均的成绩?

他无非 是把电脑装到了缝纫机上,用电控 提高缝纫机的自动化程度。产品的升级,他早就开始做了,他说不做不行了,因为传 统的缝纫工越来越难招。设想手 工操作的缝纫机,手里捏着布,眼睛盯着针,一天紧紧张张8小时,现在谁 愿意干这样的活儿?劳动力 市场的形势迫使他提高缝纫机的自动化程度,你稍稍提升一点,就可以 在市场上脱颖而出。

不需要 追求那些高大上的东西,一点一点地改进产品,一点一点地改进技术,这方面 的空间是非常大的。又比如 钢价的下跌迫使钢铁厂削减成本,回收炼钢的余热,因为相比国外,我们能 源的成本还是高的,现在它 可以做到能耗的80%来自利用余热、余气的发电。所以经 济下行并不可怕,倒逼企业研发,改进产品和技术,提高传统行业的效率。

第三个机会就是创业。创业不 是人人都能做的,不是大众之事,而是小众之事。互联网 在中国之所以轰轰烈烈,以至于 大市值互联网公司有一半在中国,为什么呢?

有两个原因。第一是 中国的传统行业效率低,给互联 网公司留出了很大的空间。第二个 原因就是政府管制少,进入相对自由。现在是 一提创业必谈互联网,其实传 统行业一样有创业机会,不一定非做“互联网+”,传统行业“+互联网”也可以啊。到底是“互联网+”还是“+互联网”,没有一定之规,要做具体分析,哪一个 有效我就走哪一条路,并不存 在着不可抗拒的历史趋势。我们可 以找到很多的案例说明,“+互联网”比“互联网+”更有效。当然,搞互联 网的可能不同意我这个观点。

我不否 认互联网是一个很有效的工具,但是互 联网的作用是什么?必须要有自己的思考。互联网 无非是一种更为快捷的传递信息的手段,有助于 降低和消除信息的不对称。信息的 不对称会产生交易成本,所以互 联网的作用是提高信息的传播速度和传播量,降低信息不对称,从而降低交易成本。互联网 的应用因此主要是在交易环节而不是在生产环节。

至于生 产环节效率的提高,我们仍 然要靠传统的研发,在这个领域中,互联网 帮不了你什么忙,能帮忙 的是在交易环节上。目前我们所看到的,互联网 用的最多的就是营销,减少交易中介,缩短交易链条,降低交易成本。新产品 和新技术的开发和研究,还得走传统的老路子。

所以对互联网,既不要排斥、轻视它,也不要产生恐慌情绪,而是要 冷静地沉下心来分析自己行业的业务特征,有哪些 是适合互联网上做的,有哪些 是互联网没办法做的,我自己 的优势到底在什么地方?我要不要上网,我怎么上网?要独立的思考。

传统企 业对互联网刚开始是漠视,当互联 网冲击到自己的时候,很快就 从冷漠变成了恐慌,又从恐 慌变成了盲目的崇拜,以为我不上网就要死,没有那回事。很多传 统企业向互联网投降,我觉得太早了,还没有认真抵抗呢,怎么就投降了?
 

管制是创新的大敌


我们不妨看看沃尔玛,沃尔玛 做网上销售做了十几年,投资建 自己的网站和电商仓库,沃尔玛 在中国收购了仅次于京东的1号店,要发展 他自己的网上销售。同时沃 尔玛在调整自己的店面结构,下沉,逐渐减少大型的门店,增加中小型的社区店,这些社 区店将来就是它电商的提货点和送货点。

为什么 亚马逊在美国无法撼动沃尔玛的统治地位?为什么 电商在日本几乎没有生存的空间?日本的 电商如果想干的话,可能干不过便利店,便利店 过两条街就是一个,电商无法和它们竞争。

中国的电商发展快,一个原 因是传统零售业实在太落后。落后也不必紧张,你也去上线,和电商过个招,谁赢谁输还不知道呢。你要分析电商优势,也要分析自己的优势,你要知道电商的劣势,也要知道自己的劣势,以己之长攻人之短,你就可以生存和发展。

所以沃 尔玛现在一方面是去做电商,另一方 面改造传统业态。他这样搞起来,亚马逊 有可能招架不住,将来亚 马逊也许就不是电商公司了,把主业转向云计算了。要观察,不要慌,沉下心来仔细研究,决定今 后往哪个方向走。创新、创业不 光是电商一个行业,其他行业也有机会。

互联网 在中国搞得这么热闹,前面讲过,第二个 原因是相对而言,互联网 行业的管制最少,因此大 量的资源和优秀的人才涌进这个行业。管制是创新的大敌。

美国最 近有一项了不起的创新,就是大 家都知道页岩气开采技术,使液燃 气的成本不断下降,带动全球的油价下跌,沙特的好日子结束了。中国页岩气储量巨大,我们为什么干不了啊?因为油 气行业是国企垄断的,你进不去。我们互 联网搞得这么热闹,其中一 个很重要的原因,就是政 府管制相对较少。

这并不意味着,除了互联网以外,其他的 行业就没有机会。要看到 在经济下行的过程中,政府的 改革措施反而是比经济上行的时候更到位。最近的取消审批权,最近上 市的审批制改为注册制,都是进步。我对中 国的资本市场向来评价不高,但给予 新三板很高的评价,新三板 是第一块没有审批制的。

什么样 的企业都可以上,只要有人愿意买。我认为 这是一个很好的开端。我希望 从新三板扩展到创业板,再到中小板和主板,都搞注册制就行了,别再审批了。取消发审委,企业只 要满足了信息披露要求,全都可以上,市场交 易就是周瑜打黄盖,愿打愿挨的事,你管那么多干什么?政府要 做的事就是保证足够的信息披露,使得投 资者可以判断这家企业的状况。

经济形势不好,倒逼改革,最近政 府出台的政策有些我觉得还不错。那种大而化之的战略,你不必去关注,有同学问:“教授,一路一带有什么机会?”我说那是国家的战略,和你有什么关系?你应该 关心的是新三板,取消审 批制之后我可以做什么。你可以 帮助中小公司提高它的技术水平,扩大市场份额,然后拿 到新三板去上市,这是很好的投资。希望大 家更多关注微观层面上政策的变化,监管的变化,这些变 化所带来的市场机会。


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